Backpack Liệu Có Thể Trở Thành "Apple" Của Lĩnh Vực Tài Chính?
Tái định nghĩa dịch vụ tài chính: Phá bỏ rào cản giữa sàn giao dịch và ví
Báo cáo này được thực hiện bởi Tiger Research, phân tích cách tiếp cận đổi mới của Backpack trong việc tích hợp chức năng sàn giao dịch và ví, cũng như tiềm năng cách mạng hóa tài chính số thông qua tuân thủ quy định và tiến bộ công nghệ.
TL;DR
Backpack giải quyết những bất cập của hệ thống tài chính phức tạp hiện nay bằng cách kết hợp một sàn giao dịch tuân thủ quy định với ví kỹ thuật số vào một nền tảng thống nhất.
Gần đây, Backpack đã ra mắt hệ thống giao dịch perpetual futures (hợp đồng vĩnh cửu) đầy sáng tạo với các tính năng như 'interest bearing perpetual' (hợp đồng vĩnh cửu sinh lãi), 'auto lend' (cho vay tự động), 'cross-collateral subaccounts' (tài khoản phụ đảm bảo chéo) và 'auto PnL realization' (tự động hiện thực hóa lãi/lỗ).
Với một đội ngũ tinh gọn, Backpack đã chứng minh sự tăng trưởng nhanh chóng thông qua thành công của Mad Lads và Backpack Exchange, đồng thời huy động được 17 triệu đô la trong vòng gọi vốn Series A vào tháng 2/2024.
1. Đổi mới tài chính vẫn đang trong quá trình hoàn thiện
Lời hứa của Bitcoin về việc cách mạng hóa tài chính thông qua các giao dịch không biên giới, tức thời và không cần trung gian đã gặp phải nhiều thách thức thực tế.
Sự phức tạp của hệ sinh thái crypto vẫn là rào cản lớn đối với việc áp dụng. Người dùng phải thành thạo các quy trình phức tạp như đăng ký sàn giao dịch và quản lý ví. Rủi ro mất tiền vĩnh viễn do lỗi chuyển khoản, kết hợp với những trở ngại kỹ thuật này, khiến crypto chủ yếu chỉ thu hút người dùng có kinh nghiệm, tạo ra một hệ sinh thái khép kín.
Backpack giải quyết những hạn chế này bằng cách tích hợp chức năng sàn giao dịch và ví vào một nền tảng thống nhất. Cách tiếp cận này tương tự như cách Apple đổi mới với iPhone bằng cách kết hợp các công nghệ riêng lẻ trước đây như liên lạc, âm nhạc và truy cập internet vào một trải nghiệm liền mạch.
Tài chính Web3 đang đối mặt với ba thách thức cốt lõi: trải nghiệm người dùng phức tạp, sự không chắc chắn về quy định và các mô hình hoạt động đã ăn sâu trong ngành. Giống như cách Apple đạt được đổi mới hoàn chỉnh thông qua tích hợp, Backpack đang giải quyết từng thách thức này. Báo cáo này sẽ phân tích các vấn đề về đổi mới tài chính và giải pháp của Backpack một cách chi tiết.
2. Backpack: Giải pháp tất cả trong một
Tiềm năng cách mạng hóa tài chính của Web3 vẫn chưa được hiện thực hóa. Ba rào cản lớn đang tiếp tục cản trở sự phát triển trong lĩnh vực này: rào cản gia nhập cao do giao diện phức tạp, áp lực từ các quy định buộc các sàn giao dịch phải rời khỏi nhiều khu vực pháp lý, và sự thiếu đổi mới trong các sản phẩm tài chính ngoài các mô hình truyền thống.
Chiến lược của Backpack giải quyết những thách thức này thông qua ba hướng tiếp cận cốt lõi. Nền tảng ưu tiên trải nghiệm người dùng đơn giản thông qua thiết kế giao diện trực quan. Backpack đã thiết lập sự tuân thủ quy định toàn diện, bao gồm giấy phép tại Dubai và Nhật Bản, đồng thời là sàn duy nhất được cấp phép giao dịch hợp đồng tương lai crypto vĩnh viễn tại EU thông qua việc mua lại FTX EU. Đổi mới sản phẩm được thúc đẩy bởi đội ngũ chuyên gia trong ngành, quy tụ nhân sự từ FTX, Citibank, Coinbase và Stripe.
2.1. Đơn giản hóa trải nghiệm người dùng: Cách tiếp cận mới trong giao dịch
Hầu hết các nhà đầu tư crypto bắt đầu từ giao dịch trên sàn và dần dần chuyển sang DeFi để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Các nền tảng truyền thống làm phức tạp hành trình này bằng cách tách biệt chức năng sàn giao dịch và ví hoặc tạo ra giao diện quá tải với quá nhiều tính năng.
Backpack đơn giản hóa quá trình đầu tư crypto thông qua một nền tảng thống nhất, cho phép người dùng giao dịch token và tương tác với giao thức DeFi ngay trong một ứng dụng duy nhất. Thiết kế theo lớp của nền tảng này tách biệt giao dịch cơ bản trên màn hình chính với các tính năng nâng cao như yield farming và cung cấp thanh khoản trong mục "khám phá," phù hợp với cả người dùng mới lẫn chuyên gia.
Backpack Exchange cũng hợp nhất việc quản lý quỹ bằng cách gộp tất cả giao dịch vào một tài khoản duy nhất. Điều này giúp loại bỏ sự bất tiện của các nền tảng truyền thống, nơi người dùng phải thực hiện các chuyển khoản riêng biệt giữa giao dịch spot và futures – tương tự như việc phải quản lý nhiều tài khoản ngân hàng.
Hiệu quả của Backpack có thể đo lường được: thao tác giao dịch futures và spot chỉ cần 4 lần nhấp chuột, so với hơn 10 lần trên các sàn truyền thống. Những cải tiến tương tự cũng được áp dụng cho quản lý tài sản thế chấp và chuyển khoản quỹ, đánh dấu một bước tiến lớn so với giao diện phân mảnh của các nền tảng cũ.
Backpack cũng tối ưu hóa giao dịch margin bằng cách tự động hóa quá trình tạo ví và quản lý tài sản thế chấp. Nền tảng này nhận diện tất cả tài sản của người dùng như một dạng thế chấp, giúp họ có thể giao dịch ngay lập tức. Cân bằng giữa tự động hóa và tính linh hoạt này phục vụ cả trader mới lẫn chuyên nghiệp.
2.2. Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn
Backpack cải tiến giao dịch futures vĩnh viễn, một dạng phái sinh crypto khác biệt so với giao dịch ký quỹ chứng khoán truyền thống, thông qua một hệ thống mới đột phá.
Cốt lõi của hệ thống này là Liquidity Fund, một quỹ thanh khoản tập trung ghi nhận toàn bộ lợi nhuận và thua lỗ của trader. Khi một trader kiếm được $50 từ việc mua Bitcoin ở mức $200 và bán ở $250, Liquidity Fund sẽ chi trả khoản lợi nhuận này. Quỹ này hoạt động như một cơ chế bảo hiểm, cân bằng các khoản thanh toán giữa trader có vị thế đối lập.
Backpack cải thiện cơ chế này với Virtual PnL Realization Mechanism, một hệ thống định giá lãi/lỗ ảo. Không giống các sàn truyền thống buộc thanh lý lãi/lỗ chưa thực hiện, Backpack giới thiệu mô hình cho vay và vay ảo. Trader có thể quản lý vị thế mà không bị thanh lý bắt buộc và không bị ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ lệ margin.
Nền tảng có hệ thống bảo vệ kép, tạm dừng các khoản vay bổ sung khi mức sử dụng đạt 100% và quay trở lại thanh toán lãi/lỗ liên tục nếu quỹ thanh khoản cạn kiệt. Một quỹ dự phòng hàng triệu đô la bổ sung thêm lớp bảo vệ hệ thống.
Hệ thống này đặc biệt có lợi cho giao dịch basis trading – chiến lược kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá giữa thị trường spot và futures. Backpack tối ưu hóa chiến lược này bằng cách giữ lợi nhuận dưới dạng crypto gốc thay vì buộc chuyển đổi sang USD. Trader cũng có thể kiếm lợi nhuận từ tài sản thế chấp của họ, nâng cao tổng lợi nhuận.
Những cải tiến này ngăn chặn thao túng quỹ sàn giao dịch trong khi tối ưu hóa điều kiện giao dịch. Nền tảng vẫn giữ sự linh hoạt bằng cách cung cấp thanh toán theo thời gian thực truyền thống cho các nhà đầu tư tổ chức. Từ khi ra mắt bản beta vào tháng 1, Backpack Exchange đã chứng minh hiệu quả khi xử lý hơn $250 triệu khối lượng giao dịch chỉ trong 24 giờ trên ba cặp futures.
Hệ thống này đặt ra tiêu chuẩn mới cho giao dịch phái sinh crypto, tối ưu hóa hiệu suất sử dụng vốn mà không ảnh hưởng đến các biện pháp an toàn.
2.3. Chiến lược cấp phép theo quy định
Áp lực quy định đang định hình lại thị trường sàn giao dịch crypto. Các nền tảng lớn như Binance và KuCoin đã phải rút khỏi nhiều thị trường quan trọng do vấn đề tuân thủ – Binance rời khỏi Mỹ và châu Âu, trong khi KuCoin tạm dừng dịch vụ tại châu Âu sau các vi phạm chống rửa tiền. Backpack khác biệt bằng cách ưu tiên tuân thủ quy định.
Tại Dubai, Backpack đã nhận được giấy phép Virtual Asset Service Provider (VASP) từ Virtual Asset Regulatory Authority (VARA), trở thành một trong những sàn đầu tiên được cấp phép đầy đủ theo khung quy định mới của VARA. Điều này giúp Backpack tạo nền tảng chiến lược để mở rộng tại Trung Đông và thị trường toàn cầu.
Tại Nhật Bản, Backpack đã đạt các cột mốc quan trọng khi trở thành thành viên mới đầu tiên của Japan Virtual Currency Exchange Association (JVCEA) kể từ khi Binance được chấp thuận hai năm trước. Là thành viên Loại 2, Backpack đang hướng đến việc đạt giấy phép sàn giao dịch đầy đủ, dù phải đối mặt với khung quy định nghiêm ngặt của Nhật Bản.
Thương vụ mua lại FTX EU trị giá $32.7 triệu và giấy phép MiFID II giúp Backpack trở thành nền tảng duy nhất được cấp phép giao dịch futures vĩnh viễn tại EU từ quý 1 năm 2025, trong bối cảnh Binance, OKX và Bybit rời khỏi thị trường phái sinh châu Âu.
Những tiến bộ về mặt quy định này không chỉ dừng lại ở việc mở rộng thị trường. Việc vượt qua thành công các đánh giá quy định nghiêm ngặt chứng minh tính ổn định và độ tin cậy của Backpack. Trong bối cảnh hậu FTX hiện nay, sự tuân thủ quy định như vậy là yếu tố quan trọng để thiết lập niềm tin thị trường.
3. Động cơ tăng trưởng của Backpack: Nhanh chóng và đơn giản
Backpack có xuất phát điểm không theo lối mòn. Ban đầu là một dự án NFT trên Solana, công ty đã mất $14,5 triệu—tương đương 88% quỹ doanh nghiệp—trong vụ sụp đổ của FTX vào tháng 11/2022. Dưới sự lãnh đạo của Armani Ferrante, công ty đã áp dụng chiến lược “cockroach mode”—mô hình vận hành tối giản để tồn tại—và chứng minh khả năng thích nghi mạnh mẽ của mình.
Khủng hoảng này đã định hình cơ cấu tổ chức tinh gọn của Backpack. Các nhóm kỹ sư nhỏ, tinh nhuệ với dưới 20 thành viên trên mỗi sản phẩm giúp thúc đẩy đổi mới hiệu quả hơn so với hàng trăm hoặc hàng nghìn nhân sự tại các tổ chức tài chính truyền thống. Cách tiếp cận tập trung này cho phép phát triển nhanh chóng và phản ánh sứ mệnh của Backpack: đơn giản hóa tài chính thông qua công nghệ.
Ra mắt vào tháng 4/2023, Mad Lads trở thành chất xúc tác chiến lược cho sự tăng trưởng của Backpack. Dự án nhanh chóng đứng đầu bảng xếp hạng NFT trên mọi chuỗi ngay trong tuần đầu tiên và góp phần hồi sinh hệ sinh thái Solana. Hiện tại, với tư cách là cộng đồng NFT lớn nhất trên Solana, Mad Lads đã đóng vai trò quan trọng trong giai đoạn phát triển ban đầu của Backpack và tiếp tục củng cố vị thế thị trường của công ty.
Tháng 2/2024, Backpack huy động thành công $17 triệu trong vòng gọi vốn Series A, định giá công ty ở mức $120 triệu, với Placeholder VC dẫn đầu vòng đầu tư. Khoản đầu tư này khẳng định tính đúng đắn của cách tiếp cận Backpack và hỗ trợ công ty mở rộng hơn nữa.
4. Tương lai của tài chính số: Tầm nhìn của Backpack
Backpack đang tiến xa hơn vai trò một sàn giao dịch crypto để trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài chính số. Bằng cách thu hút nhân tài từ Citi, Stripe và State Street, công ty đang phát triển các sản phẩm tài chính tiên tiến kết nối hệ thống tài chính hiện có với hệ thống tài chính mới nổi.
Công nghệ là yếu tố khác biệt của Backpack. Hợp tác với nhóm Squads của Solana trong lĩnh vực trừu tượng hóa tài khoản (account abstraction), Backpack đã phát triển các giao thức bảo mật nâng cao, xác minh tài sản minh bạch, và hạ tầng giao dịch đạt tiêu chuẩn tổ chức. Những cải tiến này giúp đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về crypto từ thế hệ nhà đầu tư trẻ.
Backpack đặt mục tiêu mở rộng toàn cầu, tập trung vào các thị trường chiếm hơn 95% GDP toàn cầu. Ngoài các giấy phép đã có tại các thị trường lớn, công ty đang theo đuổi thêm các chứng nhận như giấy phép sàn giao dịch tài sản crypto tại Nhật Bản, giấy phép công cụ tài chính Loại I, cùng với chứng nhận công ty đầu tư MiFID II tại EU.
Vẫn còn nhiều thách thức: quy định phức tạp, rủi ro bảo mật, và niềm tin từ ngành tài chính cần được củng cố. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng của Backpack được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng cao đối với các nền tảng tuân thủ quy định và sự quan tâm gia tăng từ các tổ chức tài chính đối với các dịch vụ tài chính đổi mới.
Với trọng tâm là tuân thủ quy định, đổi mới công nghệ và mở rộng chiến lược, Backpack đang định hình tương lai của tài chính số. Cách tiếp cận dựa trên tính minh bạch, bảo mật và lòng tin của công ty tạo ra một nền tảng vững chắc cho tăng trưởng bền vững trong bối cảnh tài chính đang liên tục thay đổi.
🐯 More from Tiger Research
Read more reports related to this research.🎯 Newsletter Pick of the Week
If you want to stay ahead of crypto trends, you've got to check out Hashtalk. It's must-read newsletter for getting the latest crypto insights before everyone else.
Tuyên Bố Miễn Trách Nhiệm
Báo cáo này được tài trợ một phần bởi Backpack. Nó được thực hiện một cách độc lập bởi các researcher của chúng tôi, sử dụng các nguồn thông tin đáng tin cậy. Các phát hiện, khuyến nghị và ý kiến trong báo cáo dựa trên thông tin có sẵn tại thời điểm công bố và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Chúng tôi từ chối trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo này hoặc nội dung của nó và không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin. Nội dung báo cáo có thể khác với quan điểm của các bên khác.
Báo cáo này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải là tư vấn pháp lý, kinh doanh, đầu tư hoặc thuế. Mọi tham chiếu đến chứng khoán hoặc tài sản kỹ thuật số chỉ mang tính minh họa, không phải lời khuyên đầu tư hay lời mời chào. Tài liệu này không dành cho nhà đầu tư.
Điều Khoản Sử Dụng
Tiger Research cho phép sử dụng hợp lý các báo cáo của mình. "Sử dụng hợp lý" là nguyên tắc cho phép sử dụng một phần nội dung vì lợi ích công cộng, miễn là không gây tổn hại đến giá trị thương mại của tài liệu. Nếu việc sử dụng phù hợp với mục đích của sử dụng hợp lý, các báo cáo có thể được sử dụng mà không cần xin phép trước. Tuy nhiên, khi trích dẫn báo cáo của Tiger Research, cần tuân thủ các yêu cầu sau 1) Rõ ràng ghi nguồn là "Tiger Research" 2) Đính kèm logo của Tiger Research (đen/trắng). Nếu tài liệu được chỉnh sửa và xuất bản lại, cần có thỏa thuận riêng. Việc sử dụng trái phép các báo cáo có thể dẫn đến hành động pháp lý.