정체된 한국 가상자산 거래소 시장의 현 주소
정체된 거래소 시장에 새로운 패러다임이 등장할 수 있을까?
TL;DR
국내 가상자산 거래소 시장은 업비트가 80% 이상의 점유율로 독보적인 위치를 점하고 있으며 시장 환경이 다소 고착화되어 가고 있다. 하지만, 산업의 성장과 혁신을 위해서는 시장 내 건전한 경쟁이 필수적이다.
현재 한국의 가상자산 거래소 시장은 업비트를 제외한 모든 거래소들이 영업적자를 기록, 그리고 코인 마켓 거래소들은 대부분 완전자본잠식 상태에 처한 등 동력을 잃은 상태이다. 이에 국내 거래소 시장의 경쟁 환경은 지속되기 어려우며, 시장의 역동성이 저하되고 있는 것이 현실이다.
또한 글로벌 거래소들의 한국 시장 진입으로 인한 경쟁 활성화를 기대해볼 수 있었으나, 엄격한 규제 환경으로 인해 이들의 시장 진출이 제한되었다. 때문에 단기간 내 산업의 혁신과 경쟁 촉진을 기대하기는 어려울 것으로 판단된다.
1. 들어가며
한국 가상자산 시장은 국내 최대 거래소인 ‘업비트'가 80% 이상의 압도적인 시장 점유율을 차지하며 독점적인 지위를 구축한 상태이다. 이러한 시장 구조는 시간이 지남에 따라 더욱 견고해지고 고착화되는 양상을 보이고 있다. 하지만 산업의 성장을 촉진하고 혁신적인 발전을 이루기 위해서는 시장의 건전한 경쟁이 필수적이다. 따라서 본 리포트에서는 한국 가상자산 거래소 시장의 경쟁 환경을 살펴보고, 다소 정체된 거래소 산업에 새로운 패러다임이 등장할 수 있을지 논의해 보고자 한다.
2. 국내 가상자산 거래소 현황
국내 가상자산 시장의 규모는 크고 역동적이다. 특히 가상자산 거래소 비즈니스 모델에 대한 관심이 뜨겁다. 가상자산 거래소의 영업이익 규모는 급격히 증가해 대기업 수준에 이르렀고, 가상자산 시장의 독보적인 캐시카우로 자리매김했기 때문이다.
국내 가상자산 거래소 시장은 초기 빗썸의 독주로 시작되었다. 그러나 2018년 업비트의 등장과 함께 경쟁 구도에 변화가 생겼고, 가상화폐 거래 실명제 시행에 따라 5대 원화 거래소() 중심으로 점유율 지형에 변화가 나타나기 시작하였다.
국내 가상자산 거래소 시장은 초기, 빗썸이 대부분의 거래량을 차지하며 독주하였다. 그러나 2018년부터 업비트가 등장하고, 가상화폐 거래 실명제 시행에 따라 주요 거래가 5대 원화 거래소(업비트, 빗썸, 코인원, 코빗, 고팍스)를 중심으로 이루어지게 되었다. 이들은 또한 적극적인 마케팅 전략, 단기간 내 다수의 가상자산을 상장, 심지어 수수료 무료 정책을 펼치며 치열한 경쟁을 벌이기 시작했다.
하지만 초기의 활발했던 경쟁과 달리, 현재 가상자산 거래소 시장은 다소 소강 상태에 접어들기 시작하였다. 업비트가 80% 이상의 압도적인 점유율을 유지하며 시장이 고착화되고 있기 때문이다. 또한, 업비트를 제외한 모든 원화 거래소가 경영 악화를 겪으며 경쟁을 지속하기 어려운 상황이 되었기 때문이기도 하다. 실제로 2023년 업비트를 제외한 모든 원화 거래소가 영업적자를 기록 하였으며, 거래 수수료 무료 정책을 폐지, 그리고 마케팅 비용도 대폭 줄인 것으로 확인된다.
코인 마켓 거래소의 상황은 더욱 심각하다. 금융정보분석원(FIU)의 ‘2023년 상반기 가상자산사업자 실태조사 결과' 에 따르면, 코인 마켓 거래소 21곳 중 10개사가 거래 수수료 매출이 0원인 것으로 확인된다. 뿐만 아니라 이들 거래소는 완전자본잠식 상태에 빠져 성장 동력을 상실한 것으로 파악된다. 이는 국내 가상자산 거래소 시장의 독점화로 인해 그 경쟁은 더욱 감소되고 역동성 마저도 저하되고 있음을 잘 보여준다.
3. 글로벌 거래소의 국내 진출 현황
국내 가상자산 거래소 시장은 치열한 경쟁을 거쳐 현재 소강상태에 접어들었으며, 새로운 자극이 필요한 시점에 직면해 있다. 업비트의 독점적 지위로 인해 시장 내 경쟁이 제한적이었고, 경쟁이 있더라도 대부분 에어드랍이나 마케팅 등 단기적이고 소모적인 양상을 띠었다.
이러한 상황에서 시장에 새로운 자극과 변화가 절실히 요구된다. 이런 가운데 바이낸스 등 글로벌 거래소의 한국 시장 진출 소식이 전해지며, 이들의 시장 참여에 대한 기대감이 높아졌다. 해외 거래소들은 단순한 거래 플랫폼을 넘어 가상자산 기반 결제 서비스, 자체 발행 토큰을 통한 생태계 구축 등 웹3 산업에서 혁신을 주도하고 있어, 국내 시장에 새로운 바람을 불어넣을 것으로 예상된다. 그러나 엄격한 규제 환경으로 인해 글로벌 거래소들의 국내 진출은 쉽지 않을 전망이다. 실제로 고팍스와 크립토닷컴의 경우 규제당국의 제재로 시장 진입이 무기한 연기된 상태이다.
글로벌 거래소들이 한국 시장 진출이 제한되는 이유는, 이들이 운영하는 대부분의 사업들이 규제 적용 대상이거나 명확한 가이드라인이 부재한 상태이기 때문이다. 특히 거래소 자체 발행 코인은 오는 7월 시행 예정인 ‘가상자산이용자보호법'에서 불공정거래 행위로 규정되어 직접적인 규제 대상이 될 전망이다. 또한 국내 시장의 건전성이 아직 확립되지 않은 상태에서 글로벌 거래소의 진입은 상황을 더욱 악화시킬 수 있는 위험 요인으로 작용할 수 있기 때문이다. 실제로 국내 가상자산 의심거래보고(STR) 건수가 2022년 대비 2023년에만 49% 가량 증가한 점은 이러한 우려를 뒷받침한다. 따라서 규제 당국은 글로벌 거래소의 시장 진출에 대해 보다 신중하고 보수적인 입장을 취할 수밖에 없을 것으로 판단된다.
4. 갈라파고스화가 되어가는 국내 가상자산 시장
국내 가상자산 시장은 업비트의 사실상 독점에 가까운 지위, 규제당국의 엄격한 규제로 인해 활발한 경쟁이 이루어지기는 어려운 상황에 처해있다. 이러한 상황이 지속될 경우, 국내 가상자산 시장은 더욱 폐쇄적이고 정체되어 업비트의 단독 질주가 지속될 것으로 예상된다.
물론, 업비트의 시장 지배력 자체가 발전의 장애물이 되는 것은 아니다. 오히려 이들의 풍부한 자산과 경험은 시장 발전에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 실제로, 미국의 코인베이스가 미국 시장 내 50% 이상을, 태국의 비트컵이 95%에 가까운 시장 점유율을 확보하였음에도, 웹3 생태계 발전을 위해 적극적으로 투자하고 있다. 예를 들어, 코인베이스와 비트컵은 각각 베이스, 비트컵체인 등 웹3 인프라는 물론, 생태계 활성화를 위한 교육 지원 등에 투자하며 생태계 발전을 견인하고 있다.
이는 산업 발전을 위한 리더십의 중요성을 보여주는 사례이다. 반면, 한국은 이러한 글로벌 추세에서 벗어나 가상자산 시장이 갈라파고스화되어 가고 있다는 점이 우려된다.
또한, 갈라파고스화 되어가는 국내 가상자산 시장과 달리, 해외에서는 글로벌 거래소의 활발한 로컬 시장 진입이 돋보인다. 태국에서는 바이낸스가 로컬 대기업 걸프(Gulf)와 함께 신규 거래소를 출범하였고, 홍콩에서는 OKX, 크립토닷컴 등이 라이선스 취득을 앞두고 있다. 이 외에도 일본, 인도네시아 등 글로벌 거래소의 활발한 시장 진출이 이어지고 있다. 이는 개방과 경쟁을 통한 산업의 발전을 잘 보여주는 예이다.
5. 마치며
국내 가상자산 산업은 업비트의 선도적 역할과 함께, 글로벌 거래소의 국내 시장 진입을 통해 경쟁 활성화가 필요할 것으로 보인다. 이를 통해 현재의 폐쇄적이고 정체된 상황을 벗어나, 건강한 웹3 생태계를 위해 나아갈 필요가 있다.
가상자산 거래소 사업은 명확한 수익 모델을 통해 산업 발전과 혁신에 기여할 것으로 기대되었다. 하지만, 대부분의 국내 거래소들이 수수료와 이벤트 경쟁에만 치중하고 있으며, 실질적인 산업의 발전과는 거리가 먼 것이 현실이다. 이에 더해, 소모적인 경쟁으로 인해 시장의 역동성은 점점 잃어가고 있는 상황이다.
반면 글로벌 거래소들은 단순 거래소 운영을 넘어 가상자산 기반 결제 사업, 웹3 인프라 구축 등 혁신적인 시도를 이어가고 있다. 나아가 일부 거래소는 블록체인 기술을 활용해 글로벌 금융기관으로서의 역할을 수행하고자 하는 원대한 비전을 제시하기도 한다. 또한 웹3 생태계 활성화를 위해 투자 펀드를 운영하는 등 산업 발전에 크게 기여하고 있기도 하다.
물론 글로벌 거래소의 국내 시장 진입이 시장 발전의 필수 요소는 아니다. 하지만 이들이 가진 풍부한 경험과 자산을 통해 국내 시장에 새로운 활력을 불어넣을 수 있을 것으로 기대된다. 또한, 갈라파고스적인 국내 거래소 시장 내 다양성을 확보하고 고착화된 시장에 건전한 경쟁을 촉진해 혁신을 가져와줄 수 있을 것으로 전망된다.
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