本报告由 Tiger Research 撰写，分析了 Everclear 的清算基础设施如何将多链碎片化转化为机遇。
要点总结
基础设施之战仍在继续。区块链生态系统面临流动性碎片化和高手续费问题。链抽象解决方案应运而生，但未能解决效率低下的问题。它们只是将成本负担从跨链桥转移到了求解器，再转移到交易所。
Everclear 将传统金融清算方法应用于净额结算交易，消除不必要的资产转移。流动性解决方案 Rhino.fi 将再平衡成本削减了 97%，并将结算时间从数天缩短至 30 分钟。在已验证的效率驱动下，Everclear 的交易量自今年初以来增长了 100 倍，累计突破 20 亿美元。
碎片化程度越高，Everclear 的价值越大。更多链意味着更多的净额结算机会。稳定币在各链间的碎片化进一步放大了这一需求。
1. 链太多，效率不足
区块链基础设施竞争在 2025 年依然激烈。Stripe 的 Tempo 和 Circle 的 Arc 等新进入者已加入竞争。包括 Upbit 和 Robinhood 在内的主要加密货币交易所也在构建自己的基础设施，这加剧了竞争。然而，整个生态系统的结构性低效问题也在这场激烈竞争中不断加剧。
碎片化是最大的问题。每个参与者都在构建不同的链。区块链行业目前已有超过 400 条链存在。这种碎片化的环境同时造成了三个问题。首先，流动性分散在各条独立的链上，降低了资本效率。其次，运营复杂性呈指数级增长。第三，跨链资产转移需要跨链桥，而这会产生高额费用。根据 Everclear 团队的再平衡仪表板，某些跨链转账的费用高达 +300 个基点。
链抽象技术似乎可以解决这个问题。用户体验得到了改善，但效率低下的问题并未消失，只是像烫手山芋一样被转移到了其他地方。跨链桥将负担转移给求解器，求解器再将其转嫁给交易所或做市商。所有这些成本最终都以手续费或滑点的形式返还给终端用户。基础设施竞争可能刺激了短期创新，然而，过度的碎片化现在正制约着整个行业的可持续增长。
2. Everclear：不再搬运，只做净额结算
Everclear 为当前多链环境的结构性低效提供了最直接有效的解决方案。如过往报告所述，其核心理念是将传统金融清算机制引入区块链。清算通过对多笔交易进行净额结算来最大限度地减少实际资产转移，从而降低成本并提高运营效率。简单来说，就是将大量资金转移”轧差抵消”，而不是逐笔处理。
Everclear 的清算解决了整个加密生态系统的流动性挑战。求解器(Solver)、跨链桥和做市商都通过 Everclear 进行资金再平衡。在当前的跨链交易中,意图桥接收用户的意图，然后由求解器来执行。求解器管理各条独立链上的资产，必须根据需求变化持续进行再平衡。当从以太坊到 Solana 的 USDC 兑换请求增加时，Solana 一侧的库存就会耗尽。求解器必须将资产转移到 Solana。Everclear 通过在此过程中轧抵不必要的资产转移来协助再平衡。
中心化交易所(CEX)和做市商面临同样的问题。CEX 必须支持各条链的充值和提现。仅 Binance 就支持超过 17 条链的 USDT 提现。当特定链缺乏资产时，它们必须从其他链调拨。做市商也需要持续再平衡，以在多链环境中维持头寸。
数据证明了这一潜力。根据 Everclear 的数据，2024 年 DeFi 跨链交易量中超过 80% 可进行净额结算。这意味着清算可以替代大部分资产转移。净额结算同时减少了再平衡的频率和规模，还降低了跨链部署过剩资本的需求。
实际效果已得到验证。跨链流动性解决方案 Rhino.fi 采用 Everclear 后，在五周内处理了 1,290 万美元的交易再平衡成本降低97%。结算时间从8小时-7天缩短至30分钟。仅0.2个基点的清算费用实现了这一效率飞跃。
市场采用正在快速推进。多个服务已采用 Everclear 作为其清算层。除 Rhino.fi 外，多个主要协议已转向基于 Everclear 的系统。业界预计运营成本可节省高达 10 倍。Everclear 正在确立自己作为核心基础设施的地位，在多链时代同时解决资本效率和运营稳定性问题。
3. 稳定币时代的Everclear，如同当年的VISA
Everclear 的潜力超越了当前的应用场景。随着稳定币时代的势头日益增强，它创造了新的机遇。稳定币的制度性基础建立了一个框架，将其用途从交易中介扩展到现实世界的支付方式。稳定币的交易频率和交易量将快速增长。
随着稳定币采用的深化，碎片化问题也在加剧。仅以美元为基础的稳定币就包括来自不同发行方的 USDT、USDC、USAT、PYUSD 和 MUSDC。每种稳定币都在不同的区块链上流通。欧元、日元和韩元等本地稳定币使情况进一步复杂化。
Everclear 的价值正是在这一点上显现。VISA 通过 VisaNet 整合碎片化的支付系统，从而彻底改变了支付行业。同样，Everclear 可以在碎片化的稳定币生态系统中处理净额结算和清算。该平台不仅可以简单地聚合和轧抵交易，还可以通过 USDC 或 USDT 等主要稳定币结算交易，或发行基于联盟的代币来解决这些挑战。
Everclear 将自己定位为稳定币支付生态系统的核心基础设施。VISA 通过引领全球支付创新创造了巨大价值。Everclear 展现出了沿循类似增长轨迹的潜力。
4. 越碎片化，Everclear 越强大
多链生态系统的碎片化为 Everclear 创造了机遇。随着链数量的增加，跨链转移变得更加复杂，对协调的需求也相应增长。Everclear 目前支持 23 条链，并计划在年内扩展到 40 多条链。随着碎片化加剧，Everclear 在协调和结算资产转移方面的作用必将扩大。
增长趋势证明了这一点。与 2025 年初相比，Everclear 的月交易量增长了 100 倍，总交易量达到 20 亿美元。目前的采用主要集中在跨链桥和 DeFi 协议。Everclear 已在与多家做市商合作，并开始与 CEX 合作帮助它们进行资金再平衡。
市场潜力巨大。目前估计的年度跨链交易量约达 6,000 亿美元。即使处理其中一部分也能创造可观的收入机会。稳定币支付将进一步加速。RWA 将转移至链上，届时市场机会将比今天大得多。
随着链和资产的增多，流动性变得更加碎片化。然而，对清算基础设施来组织这一切的需求也成比例增长。碎片化本身增加了 Everclear 的价值。这种网络效应展现了 Everclear 的战略优势。
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