가상화폐 열풍의 주역, 한국 가상자산 시장
한국 가상자산 시장의 현황 및 특성
TL;DR
한국 가상자산 시장은 높은 거래량과 투자자들의 열광적인 참여로 주목받으며, 규제적 제약에도 불구하고 글로벌 영향력을 지닌 시장이다.
특히 ‘김치 프리미엄’, ‘가두리 펌핑’과 같은 한국 시장의 독특한 특성과 변동성을 잘 보여주며, 이는 해외 프로젝트들이 한국 시장에 진출하고자 하는 욕구를 자극하기도 한다.
그러나 점진적인 규제 도입으로, 이러한 높은 변동성과 독특한 특성들은 점차 완화될 것으로 예상된다. 이에 따라, 향후 시장의 안전성 및 건전성 강화를 위한 규제 당국의 움직임을 주목해볼 필요가 있다.
가상화폐에 열광적인 나라, 한국
가상자산 시장에 활기가 불어오며 한국인들의 가상화폐 투자에 대한 관심도 더욱 뜨거워지고 있다. 이러한 관심은 한국 가상자산 거래소의 거래량이 전통적인 유가증권 시장인 ‘코스피(KOSPI)’의 일일 거래량을 초과하는 현상에서 잘 나타나며, 가상자산에 대한 한국인들의 높은 관심을 분명하게 입증한다.
가상자산 시장의 거래량만큼이나 참여자 수도 상당히 높은 편이다. 금융정보분석원(FIU)의 ‘2023년 상반기 가상자산사업자 실태조사 결과'에 따르면, 한국 가상자산 거래소의 이용자 수는 총 606만 명에 달한다. 이는 전체 인구의 약 12%를 차지하며 상당수의 한국인들이 가상자산 시장에 많은 관심을 보이고 있음을 확인할 수 있다.
이에 더해, 날이 거듭될 수록 한국인들의 가상자산 시장에 대한 관심은 증가하고 있어, 추후 2024년도 조사보고서에서는 이보다 더욱 많은 입구가 집계될 것으로 기대된다.
내국인에 한정이나, 높은 거래량을 보이는 한국 가상자산 시장
한국 가상자산 시장은 규제적 제약으로 인해 시장 참여가 제한적인 지역이다. 예를 들어, 국내 주요 원화 거래소에서 거래하기 위해서는 1) 국내 거주 요건, 2) 국내 통신사에 가입된 본인 명의 휴대전화, 그리고 3) 거래를 위한 본인 명의 실명 계좌 발급이 필수적이다. 이 같은 이유로, 국내 가상자산 거래소는 내국인에 한정되어 있으며, 거래량 역시 내국인들로 제한되어 있다.
이러한 제한적인 특성에도 불구하고, 한국 가상자산 시장의 거래량은 글로벌 시장에 버금가는 영향력을 지니고 있는 것으로 확인된다. 실제로 한국 최대 가상자산 거래소 ‘업비트(Upbit)’는 일시적이지만 글로벌 기준 현물 거래량 2위에 오를 정도로 높은 거래량을 기록한 바 있다. 이 외에도 블룸버그의 발표에 따르면 2023년 11월 한 달간 거래된 비트코인/법정화폐 거래 중 원화 거래가 차지하는 비중이 42.8%, 달러가 40%를 기록하며 한국 가상자산 시장의 열렬한 관심을 다시 한 번 증명하였다.
한국 가상자산 시장의 트레이딩 특성
한국 가상자산 시장의 트레이딩 특성은 그 고유성과 독특성으로 주목할 필요가 있다. 이러한 특성은 한국의 다양한 문화적, 규제적 배경과 연결되어 있으며, 이는 시장을 이해하는 데 있어 중요한 역할을 할 것으로 판단된다.
(본 데이터는 국내 주요 원화마켓 거래소의 공개된 데이터, 그리고 빗썸 거래소에서 제공하는
가상화폐별 세부 데이터를 기반해 작성되었음을 밝힌다)
1) 높은 알트코인 거래량
한국 가상자산 시장은 다른 어느 국가보다도 알트코인(Altcoin)의 거래가 가장 활발한 국가이다. 2024년 3월 21, 업비트와 빗썸 거래소에서는 알트코인 거래량이 전체의 약 78%을 차지하는 반면, 비트코인의 거래량은 전체의 16%에 그친다. 이는 바이낸스(Binanace)와 코인베이스(Coinbase)와 같은 글로벌 거래소의 알트코인 거래량을 훨씬 상회하는 비율이며, 이들보다 약 1.5배 가량의 거래량이 알트코인에서 나온다는 점이 인상적이다.
이는 한국 가상자산 투자자의 적극적이고 공격적인 투자 성향이 반영된 결과로 추측된다. 한국예탁결제원 자료에 따르면, 최근 국내 개인 투자자들이 변동성이 높은 해외 ETF에 투자하는 비율이 높아지고 있으며, 그 수치는 2022년에 비해 2023년 2배 이상 증가한 것으로 확인된다. 알트코인은 그 특성상 시가총액이 낮고 가격 변동성이 크며 거래량의 급격한 변화로 투기적 수요를 이끌기 때문에, 이러한 투자 성향과 맞물려 알트코인의 거래량이 많은 것으로 추측해볼 수 있다.
2) 밈(Meme) 그리고 테마에 기반한 투자
최신 트렌드에 따른 테마 기반 투자도 큰 인기를 끌고 있는 것으로 확인된다. 최근 인공지능 기술을 테마로 한 가상화폐에 대한 관심이 높아지며, 빗썸 거래소 내 인공지능 관련 가상화폐의 홀더 수가 급격히 증가했다. 또한 밈코인에 해당하는 플로키, 시바이누와 같은 밈 코인의 홀더 수도 급격히 증가한 바 있어, 한국 리테일 투자자들이 테마 기반 투자에 적극적으로 참여하고 있음을 알 수 있다.
특히 빗썸의 전체 가상자산 시장의 평균 홀더 수 증감률이 10%인 것과 대비하여, 플로키의 홀더 수가 무려 80%나 증가한 것은 시장 내 과열된 투자 분위기를 명확히 보여준다. 반면, 도지코인의 경우 과거 활황기에 이미 많은 투자자가 손실을 본 상태이며, 가격이 일시적으로 상승함에 따라 매도가 이루어져 홀더 수가 감소하는 등 일부 예외적인 상황도 관찰된다.
3) 김치 프리미엄(Kimchi Premium)
한국 가상자산 거래소의 가격 프리미엄 일명 ‘김치 프리미엄'도 주목할 만한 특징이다. 2024년 3월 21일 기준, 김치 프리미엄은 약 10%에 이르는 것으로 확인되며, 최근 급격한 상승세를 보이고 있다. 하지만 과거 활황기에 20% 이상을 기록했던 것에 비해, 상대적으로 완화된 상태로 보인다. 이는 최근 USDT, USDC 같은 스테이블 코인이 국내 거래소 내 상장되며 가격 프리미엄 완화에 일부 기여한 것으로 추측된다.
그럼에도 불구하고, 여전히 10% 이상의 가격 프리미엄은 상당히 높은 수준에 속한다. 심지어 스테이블 코인도 10% 이상의 가격 프리미엄이 붙어, USD/KRW 환율을 훨씬 상회하는 이례적인 상황이 관찰되기도 한다. 이러한 이유는, 한국 가상자산 시장의 구조적인 문제와도 맞닿아 있는데, 한국은 외환 거래나 해외 가상자산 거래소를 통한 차익 거래가 제한적이기 때문이기도 하다.
일각에서는 국내 가상자산 거래소의 마케팅 전략을 이유로 들기도 한다. 이들 거래소에서는 거래량을 기준으로 사용자에게 혜택을 제공하고 있기 때문이다. 따라서 USDT, USDC 같은 스테이블 코인이 자전 거래가 이루어지고, 이들이 가격에 영향을 주었을 것으로 추측된다. 실제로 거래량에 따른 멤버십 혜택을 부여하는 빗썸 거래소에서는 상위 10명의 USDC 보유자가 USDC 보유량의 50% 이상을 차지하고 있으며, 이들의 거래량 또한 절반 이상에 달하는 것으로 확인된다.
4) 가두리 펌핑(Fishing Net Pumping)
지난 리포트 ‘한국 가상자산 시장과 가두리 펌핑 현상'에서 다룬 것처럼, 국내 가상자산 시장 내 일명 ‘가두리 펌핑' 현상이 최근까지도 빈번하게 일어나는 것으로 확인된다.
가두리 펌핑은 거래소 내 특정 가상화폐의 입출금이 중단될 때, 가격을 인위적으로 상승시키려는 목적으로 자본력이 충분한 투기 세력이 시행하는 거래 방식을 뜻한다. 주목할 점은, 리테일 투자자들이 가두리 펌핑을 긍정적인 가격 상승의 기회로 보고, 투자 기법으로 활용하고 있어 더욱 많은 투자자들이 이 과정에 참여한다는 것이다.
실제로 2024년 3월 13일, 하루 만에 가격이 120% 이상 급등한 ‘하이파이(HIFI)’ 가상화폐의 사례를 통해 확인해볼 수 있다. 해당 가상화폐는 이더리움 네트워크 기반으로, 이더리움 네트워크 업데이트를 앞두고 이들 가상화폐의 전송이 일시적으로 중단될 때 ‘가두리 펌핑' 현상이 발생했다. 당시 가격이 급격히 상승해 2,400원에서 3,700원까지 치솟으며 글로벌 시장과의 가격 차이가 120%을 넘어서기도 하였다.
상세 데이터를 확인해본 결과, 하이파이는 빗썸 거래소 내 상위 10명의 보유자가 전체 물량의 70% 이상을 보유하고 있었으며, 이들의 거래량 또한 40% 이상을 차지하고 있어 가두리 펌핑을 의심해볼 수 있다. 이에 더해, 가두리 펌핑 때 신규 유입자는 전일 대비 약 2.5배 이상 증가하며, 앞서 이야기한 것과 같이 리테일 투자자들이 가두리 펌핑을 호재로 인식하고 있음을 확인할 수 있다.
마치며
한국 가상자산 시장은 높은 거래량과 열광적인 투자자들의 참여로 많은 관심을 받고 있는 시장이다. 그만큼 투기적인 성향들이 존재하며, 글에서 언급한 특성 외 다양한 모습들이 관찰된다. 이처럼 투자자들의 성향이 다소 공격적일 수는 있으나, 이러한 요소가 해외 프로젝트들의 한국 상장에 대한 욕구를 자극하기도 한다.
하지만 가까운 미래에 점진적으로 규제가 도입된다면 시장은 점차 안정화될 것이며, 이러한 변화는 한국 가상자산 시장의 건전성을 보장할 것으로 기대된다. 다만 해외 프로젝트들에게는 한국 시장의 풍부한 유동성이라는 매력을 떨어트리는 요소가 될 수도 있다. 따라서 앞으로도 이 시장의 동향과 변화에 깊은 관심을 가질 필요가 있으며, 이를 통해 한국 가상자산 시장이 어떻게 발전해 나갈지 주목하는 것이 중요할 것으로 보인다.
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