Peluncuran token Base kini hampir dapat dipastikan. Namun, sebagian besar investor justru mengabaikan keberadaan Definitive, sebuah platform DeFi yang didukung langsung oleh Coinbase dan telah digunakan oleh lebih dari 50 institusi keuangan. Saat modal institusional mulai memasuki dunia DeFi, Definitive membangun infrastruktur yang memungkinkan transisi ini terjadi.
Poin Utama
Definitive adalah platform perdagangan DeFi berstandar institusional yang dikembangkan oleh tim di balik Coinbase Prime.
Platform ini telah digunakan oleh lebih dari 50 institusi, menawarkan fitur perdagangan tingkat lanjut yang telah membantu hedge fund seperti Starkiller Capital.
Dengan investasi langsung dari Coinbase Ventures dan pencatatan di Coinbase sejak hari pertama TGE, proyek ini berpotensi besar diuntungkan dari ekspansi ekosistem Base.
1. Pemain Tersembunyi di Ekosistem Base
Fokus pasar saat ini jelas tertuju pada ekosistem Base.
Seperti telah dibahas dalam laporan sebelumnya, Coinbase tengah bergerak melampaui bisnis bursa yang diatur (regulated exchange) melalui serangkaian akuisisi strategis untuk memantapkan posisinya sebagai pemimpin dalam lanskap Web3 yang lebih luas. Dengan diluncurkannya aplikasi Base, proses onboarding pengguna dalam skala besar telah dimulai, dan upaya memperkuat ekosistem internal kini semakin dipercepat.
Tren ini semakin kuat berkat antisipasi peluncuran token Base. Meskipun belum ada pengumuman resmi, pasar secara luas meyakini peluncuran ini akan terjadi, dan para investor kini aktif mencari peluang yang berkaitan dengan Base.
Beberapa proyek seperti Zora telah lebih dulu menarik perhatian dalam konteks ini. Namun, satu proyek masih relatif luput dari sorotan publik, Definitive Finance. Didirikan oleh tim pengembang Coinbase Prime, Definitive menerima investasi langsung dari Coinbase Ventures dan terdaftar di Coinbase pada hari pertama TGE.
Seiring era Base mulai terbentuk, pertanyaan penting muncul: Mengapa Definitive masih belum banyak dikenal publik?
2. Mengapa Institusi Menjadi Pengguna Pertama
Sejak awal, Definitive dirancang untuk pengguna institusional.
Bayangkan sebuah hedge fund yang ingin menukar $10 juta dalam bentuk $MORPHO menjadi USDC. Melakukan transaksi sebesar ini di satu DEX akan menyebabkan slippage harga yang sangat besar karena kolam likuiditas tidak mampu menyerap volume tersebut. Hasil akhirnya adalah kerugian langsung bagi fund tersebut.
Trader institusional juga menghadapi tuntutan audit dan kepatuhan. Setiap bulan, hedge fund harus memberikan catatan terperinci kepada akuntan eksternal yang menunjukkan kapan, pada harga berapa, dan bagaimana setiap transaksi dieksekusi. Platform DeFi konvensional hanya meninggalkan hash transaksi di blockchain, tanpa menyediakan laporan perdagangan formal yang dapat digunakan untuk kebutuhan akuntansi fund.
Singkatnya, institusi membutuhkan fitur perdagangan tingkat lanjut yang disesuaikan dengan kebutuhan operasional mereka, namun sebagian besar layanan DeFi dibangun untuk pengguna ritel. Definitive menargetkan celah ini. Dengan tim yang berasal dari Coinbase Prime, platform yang melayani klien institusional, Definitive memahami secara tepat apa yang dibutuhkan institusi, dan membangunnya dari dasar dengan standar tersebut.
2.1. Enam Fitur yang Memungkinkan Perdagangan Berstandar Institusional
Segregated Custody memastikan setiap klien memegang aset dalam akun trading terpisah dengan hak kepemilikan penuh. Bahkan jika klien lain mengalami kompromi, aset mereka tetap aman dan tidak terdampak.
Smart Order Routing mengumpulkan dan menganalisis likuiditas dari lebih dari 100 DEX di seluruh jaringan EVM utama dan Solana secara real time, lalu mengeksekusi transaksi melalui rute yang paling efisien.
TWAP (Time-Weighted Average Price) memecah transaksi besar menjadi beberapa eksekusi yang dilakukan secara bertahap untuk meminimalkan dampak harga. Sebagai contoh, membagi swap sebesar $100 juta selama 30 hari dapat mencegah pergerakan harga yang tiba-tiba.
Transaction Reports memastikan seluruh aktivitas perdagangan dicatat secara otomatis dan dapat diekspor dalam format CSV, siap digunakan untuk audit eksternal maupun kebutuhan akuntan.
Sub-Accounts memisahkan aset berdasarkan masing-masing trader, memungkinkan pengelolaan portofolio dan risiko secara independen dalam satu institusi.
Role-Based Access Control memberikan hak akses berbeda berdasarkan fungsi. Trader mengeksekusi order, Portfolio Manager (PM) memberikan persetujuan, dan risk manager memantau posisi, menciptakan struktur keamanan operasional dan kontrol internal yang jelas.
Untuk menggambarkan bagaimana fitur-fitur ini bekerja dalam praktik, bayangkan Tiger Crypto Fund yang berencana menukar $2 juta dalam bentuk $MORPHO menjadi USDC. Fund tersebut memiliki dua trader, satu risk manager, dan satu Portfolio Manager.
Pembuatan dan segregasi vault: Sebuah vault trading khusus dibuat dan dikendalikan hanya oleh dompet milik fund tersebut.
Pengaturan sub-account: Masing-masing trader mendapatkan sub-account terpisah dengan batas perdagangan yang telah ditentukan.
Akses berbasis peran: Portfolio manager mengotorisasi ide perdagangan, trader mengeksekusi order, dan risk manager memantau eksposur risiko.
Eksekusi TWAP: Trader menggunakan TWAP order untuk membagi transaksi $2 juta menjadi ratusan eksekusi kecil selama 24 jam, meminimalkan slippage harga.
Smart routing: Sistem membandingkan harga di lebih dari 100 DEX (seperti Uniswap dan Curve) dan memilih jalur paling efisien untuk setiap eksekusi.
Pelaporan otomatis: Setelah 24 jam, semua transaksi selesai dan tercatat lengkap dengan harga eksekusi, ukuran order, dan biaya. Laporan dapat diekspor ke CSV untuk audit bulanan atau tahunan.
Pemantauan risiko real-time: Risk manager memantau posisi kedua trader secara langsung dan memberi peringatan jika eksposur mendekati batas internal.
2.2. Keberhasilan Starkiller Capital: Keuntungan 21% dari Eksekusi Token AERO
Sebagai contoh nyata, Starkiller Capital, sebuah hedge fund kripto, merencanakan pembelian token AERO senilai $700.000.
Meskipun AERO telah terdaftar di Coinbase dan KuCoin, eksekusi dalam satu kali transaksi berpotensi mendorong harga naik tajam dan menimbulkan kerugian akibat slippage. Ketika Starkiller mendekati beberapa market maker OTC, mereka ditawari bid–ask spread sebesar 26,19% artinya membayar sekitar $126 untuk setiap $100 token AERO yang dibeli.
Sebagai alternatif, fund tersebut menggunakan fitur TWAP dari Definitive, membagi pesanan $700.000 menjadi 678 transaksi kecil yang dieksekusi bertahap. Smart Order Routing membandingkan harga lintas berbagai DEX seperti Uniswap V3, PancakeSwap V3, dan Aerodrome, lalu memilih rute terbaik untuk setiap transaksi.
Hasilnya, Starkiller memperoleh 21,33% lebih banyak token AERO dibandingkan jika dieksekusi via OTC, dengan biaya jaringan hanya $10,71. Artinya, mereka menghindari potensi kerugian efisiensi eksekusi sekitar 20%.
Leigh Drogan, CIO Starkiller Capital, menyimpulkan:
2.3. Definitive di Era Arus Modal Institusional
Pasar saat ini menilai bahwa gelombang pertumbuhan berikutnya akan didorong oleh arus modal institusional, bukan oleh investor ritel. Dalam konteks ini, infrastruktur berstandar institusional seperti Definitive menjadi elemen kunci.
Bayangkan skenario positif di mana institusi keuangan tradisional mulai masuk ke DeFi seiring meningkatnya kejelasan regulasi. Entitas-entitas ini mengelola portofolio bernilai miliaran dolar, sementara sebagian besar layanan DeFi saat ini belum mampu menangani transaksi sebesar itu secara aman dan efisien.
Definitive menjembatani kesenjangan tersebut. Platform ini memungkinkan institusi memindahkan modal besar ke on-chain sambil tetap menjaga keamanan melalui kustodi terpisah, mengurangi dampak pasar lewat eksekusi TWAP, serta memenuhi standar kepatuhan dengan alat pelaporan otomatis.
Dengan demikian, lebih banyak dana institusional dapat memasuki pasar DeFi dengan keyakinan lebih tinggi. Berada di pusat aliran modal baru ini, Definitive berpotensi tumbuh secara eksponensial dari sisi volume perdagangan dan pendapatan biaya, memperkuat posisi strategisnya dalam ekosistem Base.
3. Mengapa Kebutuhan Pengguna Ritel Tetap Terpenuhi
Jika kalangan institusi menilai platform ini efektif, maka investor ritel mendapatkan manfaat yang bahkan lebih besar. Definitive membuat sebagian besar fitur berstandar institusional ini dapat digunakan oleh individu, sehingga memberikan pengalaman trading profesional yang cepat dan efisien.
Degen Mode memungkinkan penggunaan slippage dinamis hingga 20% saat jaringan padat untuk mencegah transaksi gagal dan meningkatkan tingkat keberhasilan eksekusi pada token yang sedang hype.
Quick Trade memungkinkan pembelian atau penjualan dengan satu klik melalui panel samping menggunakan jumlah preset, sangat ideal untuk pasar yang bergerak cepat.
Discovery menampilkan token-token baru yang diluncurkan di platform seperti Zora secara real time, yang dapat difilter berdasarkan tren atau performa sehingga pengguna dapat segera melakukan trading.
Bridging membandingkan rute lintas-chain dari berbagai penyedia seperti debridge, Bungee, Socket, LiFi, dan Relay, lalu secara otomatis memilih jalur paling efisien untuk menekan waktu dan biaya transaksi.
Cross-Chain Swap memungkinkan pertukaran token apa pun ke token apa pun di berbagai blockchain berbeda tanpa langkah bridging terpisah, sehingga transaksi selesai hanya dengan satu tindakan.
Mengapa fitur-fitur ini penting? Ambil contoh situasi praktis. Sebuah creator token baru diluncurkan di Zora dan dengan cepat mendapatkan perhatian di X, sementara harganya mulai naik.
Jika pengguna mencoba trading melalui DEX biasa, mereka perlu terlebih dahulu melakukan bridging aset ke Zora, proses yang memakan waktu beberapa menit, cukup lama untuk membuat harga naik signifikan. Ketika mereka akhirnya mencoba mengeksekusi transaksi, kepadatan jaringan dan pengaturan slippage yang ketat dapat membuat transaksi gagal berulang kali. Setiap percobaan ulang memakan waktu tambahan sehingga peluang terlewat dan potensi keuntungan hilang.
Sebaliknya, jika pengguna melakukan trading melalui Definitive, token tersebut langsung muncul di Discovery sehingga mereka dapat menemukannya tanpa penundaan. Jika aset berada di chain lain, pengguna dapat langsung melakukan cross-chain swap tanpa perlu bridging terpisah. Degen Mode membantu memastikan transaksi tetap berhasil meskipun jaringan padat, sementara Quick Trade memungkinkan pembelian dalam satu klik. Dengan kombinasi fitur-fitur ini, seluruh proses dapat diselesaikan dalam hitungan detik, bukan menit.
Faktor yang lebih penting lagi adalah biaya trading yang rendah. Meskipun biaya rendah sangat berarti bagi institusi yang bertransaksi dalam jumlah besar, hal ini juga penting bagi investor ritel yang mengelola modal lebih kecil.
Definitive mengenakan biaya market order antara 0.05–0.25% bergantung pada volume dan jenis token, sementara DEX standar biasanya mengenakan sekitar 0.25–0.30%, sehingga Definitive sudah lebih kompetitif. Pengguna dapat menurunkan biaya lebih jauh dengan staking token $EDGE. Dengan staking 2.000 $EDGE dan volume bulanan $100.000, biaya turun menjadi 0.15%, pemotongan sekitar 40% dari tarif dasar.
Tim juga telah mengisyaratkan bahwa pasangan stablecoin seperti USDC/USDT akan diperdagangkan tanpa biaya, dan aset utama seperti BTC, ETH, dan SOL hanya akan dikenakan biaya 0.05%. Struktur biaya bertingkat ini secara strategis menargetkan pasangan dengan volume terbesar di mana sensitivitas biaya paling penting.
Biaya yang lebih rendah memberikan keuntungan yang semakin besar seiring waktu. Bagi trader aktif, penghematan biaya secara langsung meningkatkan hasil bersih dari aktivitas trading mereka.
4. Infrastruktur Inti untuk Era Base
Definitive pertama kali membuktikan dirinya di pasar institusional.
Sejak peluncuran beta pada Maret 2024, lebih dari 50 institusi telah bergabung dengan platform ini, termasuk hedge fund seperti Starkiller Capital dan Skycatcher, desk OTC besar seperti Blockfills, serta VC papan atas seperti Base Ecosystem Fund. Volume transaksi kumulatifnya telah mencapai beberapa miliar dolar.
Setelah memperoleh kredibilitas di kalangan institusi, Definitive kini memperluas layanannya ke pengguna ritel. Platform ini telah memperkenalkan fitur-fitur berorientasi ritel seperti Quick Trade, Discovery, dan Cross-Chain Swap, serta meluncurkan aplikasi mobile untuk iOS dan Android. Produk trading baru bernama Turbo juga akan segera dirilis.
Ekosistem Base sedang memasuki tahap penting. Coinbase telah memulai onboarding pengguna dalam skala besar melalui aplikasi Base, dan antisipasi pasar terhadap peluncuran token Base terus meningkat.
Definitive berada tepat di pusat momentum ini. Didukung oleh para pengembang di balik Coinbase Prime, menerima investasi langsung dari Coinbase Ventures, dan terdaftar di Coinbase pada hari pertama TGE-nya, Definitive telah memposisikan diri sebagai infrastruktur inti bagi ekosistem Base dan seterusnya.
Seiring modal institusional mengalir masuk ke DeFi, Definitive muncul sebagai salah satu proyek dengan posisi strategis paling kuat. Ketika token Base diluncurkan dan ekosistem berkembang, Definitive kemungkinan besar akan tetap berada di pusat pertumbuhan tersebut.
🐯 Lainnya dari Tiger Research
Telusuri lebih lanjut laporan yang relevan dengan topik ini: Disclaimer
Laporan ini sebagian didanai oleh Definitive. Laporan ini disusun secara independen oleh tim peneliti kami menggunakan sumber-sumber yang kredibel. Temuan, rekomendasi, dan opini yang tercantum didasarkan pada informasi yang tersedia pada saat publikasi dan dapat berubah tanpa pemberitahuan sebelumnya. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan laporan ini atau isinya, serta tidak memberikan jaminan atas keakuratan maupun kelengkapannya. Informasi dalam laporan ini dapat berbeda dari pandangan pihak atau organisasi lain.Laporan ini disediakan semata-mata untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat hukum, bisnis, investasi, atau pajak. Setiap referensi terhadap sekuritas atau aset digital hanya bersifat ilustratif dan tidak merupakan rekomendasi investasi maupun penawaran layanan investasi. Materi ini tidak ditujukan untuk investor.
Ketentuan Penggunaan
Tiger Research mengizinkan penggunaan wajar atas report yang telah disusun dan diterbitkan. ‘Penggunaan wajar’ adalah prinsip yang mengizinkan penggunaan sebagian konten untuk kepentingan publik, selama tidak merugikan nilai komersial materi tersebut. Jika penggunaan sesuai dengan prinsip ini, laporan dapat digunakan tanpa memerlukan izin terlebih dahulu. Namun, saat mengutip laporan Tiger Research, Anda diwajibkan untuk:
Menyebutkan dengan jelas ‘Tiger Research’ sebagai sumber.
Menyertakan logo Tiger Research (hitam/putih).
Jika materi akan disusun ulang dan diterbitkan kembali, diperlukan persetujuan terpisah. Penggunaan laporan tanpa izin dapat mengakibatkan tindakan hukum.