본 보고서는 Tiger Research가 작성한 2026년 1분기 비트코인 전망 리포트로 목표가 18만 5,500달러를 제시합니다.
Key Takeaways
매크로 환경은 우호적이나 단기 모멘텀은 약화: 연준 금리 인하와 M2 확장은 지속 중이지만, ETF에서 $45.7억이 유출되며 단기 모멘텀 약화. CLARITY Act 통과 시 전통 금융권의 본격 참여 기대
온체인은 균형 국면으로 전환: $84K 구간에 ‘바이 더 딥’ 수요가 집중되며 지지선 형성, $98K는 단기 보유자 평균 매수가로 저항선 작용. MVRV-Z 등 주요 지표가 저평가 구간을 벗어나 균형 상태에 도달
목표가 $185,500, 상승 구조는 여전히 견고: 중립 기준가 $145,000에 매크로 보정 +25%를 적용한 결과. 현재가 대비 약 +100%의 상승 여력이 남아있는 것으로 분석
글로벌 매크로 완화 기조 유지, 상승 모멘텀은 약화
비트코인 가격은 당사가 마지막 보고서를 발간했던 2025년 10월 23일 이후 12% 하락해 $96,000 수준에서 거래되고 있다. 그러나 전체적인 매크로 경제 흐름은 여전히 비트코인에 우호적이다.
연준의 완화 기조는 계속된다
미국 연방준비제도(연준)는 2025년 9월부터 12월까지 세 차례에 걸쳐 기준금리를 25bps씩 내렸다. 그 결과 현재 기준금리는 3.50~3.75% 수준이며, 12월 발표된 점도표는 2026년 말 3.4%를 제시했다. 올해 급격한 금리 인하(50bps 이상)는 어렵지만, 5월 파월 의장 임기 종료 후 트럼프 행정부가 금리 인하 성향 인물을 지명할 가능성이 높아 완화 기조 자체는 이어질 전망이다.
기관 투자금은 빠지고, DAT기업은 산다
이러한 매크로 환경에도 불구하고 기관 투자 열기는 주춤하고 있다. 비트코인 현물 ETF는 2025년 11월과 12월 총 $45.7억이 유출되며 출시 이후 최악을 기록했다. 연간 순유입 $214억은 전년 $352억 대비 39% 감소한 수치다. 2026년 1월 초 재조정 수요로 자금이 재유입 중이나 지속성은 불확실하다. 반면 마이크로스트래티지(673,783 BTC, 전체 공급량 3.2%), 메타플래닛, 마라 등 상장 기업들의 매집은 꾸준히 이어지고 있다.
CLARITY Act, 제도권 진입의 문을 연다
이처럼 기관 투자가 주춤한 상황에서 규제 환경 변화가 새로운 돌파구로 주목받고 있다. 하원을 통과한 CLARITY Act는 SEC와 CFTC 간 관할을 명확히 하고, 은행의 디지털 자산 보관과 스테이킹 서비스를 허용한다. 이와 함께 CFTC에는 디지털 상품 현물시장 규제 권한이 부여되며, 거래소와 브로커는 합법적 영업이 가능해진다. 1월 15일 상원 은행위원회 의결이 예정돼 있으며, 통과 시 그동안 관망하던 전통 금융기관의 본격 참여가 기대된다.
M2 확장 중, 비트코인은 아직 대기
규제 개선과 함께 주목할 요인은 유동성이다. 주요국 M2는 2024년 4분기 사상 최고치를 기록한 이후에도 계속 늘고 있다. 비트코인은 보통 유동성 확장에 선제적으로 반응하는데, 과거에도 M2 최고치 갱신 이전에 급등한 뒤 갱신 기간에는 큰 움직임을 보이지 않았다.
현재 유동성이 추가로 확대될 조짐을 보이고 있다. 이는 역설적으로 상승 여력이 남아있다는 신호다. 선제적으로 반응하는 비트코인의 특성상 매력적인 자산으로 보일 것이며, 주요국 증시의 기대치가 과도해지면 자금이 비트코인으로 재배치될 수 있다.
매크로 계수 하향, 구조는 여전히 우호적
이상의 변화를 종합하면, 금리 인하와 유동성 확장이라는 매크로 방향성은 지난 분기와 동일하다. 다만 기관 자금 유입 둔화, 연준 리더십 교체, 지정학적 불확실성을 반영해 매크로 보정계수를 +35%에서 +25%로 하향 조정한다. 하향 조정했지만 +25%는 여전히 우호적 수준이며, 규제 개선과 M2 확장이라는 구조적 요인이 중장기 상승을 뒷받침한다는 판단은 유효하다.
마지막 지지는 $84,000 장애물은 $98,000
매크로와 더불어 온체인 지표도 중요한 단서를 제공한다. 2025년 11월 가격 조정 과정에서 ‘바이 더 딥’ 수요가 $84K 인근에 집중되며 두터운 수요층이 형성된 잠재적 지지선으로 작용했다. 현재는 이 구간을 벗어나 위로 올라온 상황이다. 상단 $98K는 단기 보유자들의 평균 매수가로, 심리적 저항선으로 작용한다.
현재 온체인 지표들은 단기 공포 국면에서 벗어나 균형 국면으로 전환 중이다. MVRV-Z 1.25, NUPL 0.39, aSOPR 1.00 등 주요 지표들은 저평가 구간을 지나 균형 상태로 이동했다. 이는 공포 국면처럼 급격한 상승을 기대하기는 어렵지만, 여전히 수익 창출이 가능한 구간임을 의미한다. 오히려 앞서 언급한 매크로 환경과 규제 개선을 고려하면, 중장기적으로 현재보다 높은 가격대를 형성할 수 있는 통계적 근거는 유효하다.
주목할 점은 현재 시장 구조가 과거와 다르다는 사실이다. 기관 및 장기 자금 비중이 확대된 환경에서는 리테일 중심 시장의 패닉성 붕괴 패턴이 재현될 가능성이 낮다. 실제로 최근 조정 국면에서도 점진적 재균형 과정이 나타났다. 온체인 지표와 수급 구조를 고려할 때, 단기 변동성은 존재하나 상승 구조가 훼손됐다고 보기는 어렵다.
목표가 $185,500으로 하향, 구조는 여전히 견고
TVM 방법론을 적용한 1분기 분석 결과, 중립적 기준가는 $145,000로 산출됐다. 이는 지난 리포트의 $154,000 대비 하락한 수치다. 여기에 펀더멘탈 보정계수 0%와 매크로 보정계수 +25%를 적용하면 목표가는 $185,500로 조정 하였다.
펀더멘탈 보정계수를 -2%에서 0%로 상향 조정했다. 네트워크 활동 등 펀더멘탈 지표는 지난 보고서 당시와 유사하지만, BTCFi 생태계가 다시 주목받으며 약세와 강세 요인이 상쇄되고 있다. 반면 매크로 보정계수는 +35%에서 +25%로 하향 조정했다. 금리 인하 기조와 M2 확장, CLARITY Act 통과 가능성 등 매크로 환경은 여전히 우호적이나, 기관 자금 유입 둔화와 지정학적 불확실성을 반영한 결과다.
목표가가 하향됐지만 이는 비관적 전망이 아니다. 여전히 약 100% 이상의 상승 여력을 시사한다. 기준가가 소폭 하락한 것은 단기적 변동성을 반영한 것이며, 중장기적으로 비트코인의 내재 가치는 꾸준히 증가하고 있다. 일시적인 조정은 건전한 재균형 과정으로 보이며, 중장기 상승 전망은 유효하다.
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