비트코인의 급락에 모두가 충격을 받았습니다. 본 리포트에서는 이번 급락의 원인과 회복 시나리오를 그려봅니다.
Key Takeaways
비트코인이 29일 밤부터 30일 오전까지 $87,000에서 $81,000으로 약 7% 급락
마이크로소프트 실적 실망으로 나스닥이 무너지면서 비트코인도 활성 실현 가격($87,000) 지지선이 붕괴
케빈 워시 차기 연준 의장 지명설이 추가 하락을 유도했으나, 실제 정책은 시장 우려보다 완만할 가능성 존재
미국 정부의 암호화폐 우호 정책은 유지, 중장기 상승 흐름은 여전히 유효하나 단기적으로는 $84,000 이탈에 따른 하방 리스크가 존재
혼자 회복하지 못한 비트코인
비트코인이 크게 두 차례에 걸쳐 급락했다. 29일 밤 11시 $87,000에서 하락하기 시작한 비트코인은 30일 오전 10시경 $81,000까지 밀리며 약 7%의 낙폭을 기록했다. 같은 기간 가상자산 시장 전체가 동반 약세를 보이며 투자 심리가 급격히 위축됐다.
이번 하락은 단일 악재가 아닌 전통 금융시장의 충격과 통화정책 불확실성이 복합적으로 작용한 결과다. 첫 번째 하락은 미국 빅테크 실적 쇼크에서, 두 번째 하락은 연준 인사 리스크에서 비롯됐다.
이 배경에는 비트코인 현물과 선물 시장의 거래량 감소, 유동성의 문제가 있다. 유동성이 바닥난 시장에서는 작은 충격에도 가격이 크게 흔들린다. 주식이나 원자재 시장은 하락 후 빠르게 반등했지만 비트코인은 회복하지 못했다.
비트코인은 시장에서 외면받고 있다. 거래량이 줄어든 상태에서 매도 압력만 쌓이니 가격은 쉽게 되돌아오지 못한다.
첫 번째 충격: AI 거품론의 불안이 비트코인으로
29일 밤, 비트코인이 처음 흔들린 건 나스닥이 급락하면서부터였다. 마이크로소프트 4분기 실적이 시장 기대에 미치지 못하면서 AI 투자 과열 우려가 수면 위로 떠올랐다. AI 거품 우려가 커지자 위험한 자산을 파는 흐름이 강해졌고, 변동성이 더 큰 비트코인은 더 크게 흔들렸다.
문제는 비트코인이 가격이 떨어지기 시작한 지점이다. 하락 과정에서 비트코인은 중요한 구조적 지지선 하나를 뚫고 내려갔다. 활성 실현 가격(Active Realized Price)이 바로 그 선이다.
당시 이 지표는 $87,000 수준에 있었다. 활성 실현 가격은 장기간 움직이지 않는 휴면 코인을 제외하고, 실제로 시장에서 활발히 거래되는 코인들의 평균 원가를 보정한 값이다. 쉽게 말해 지금 실제로 매매에 참여하는 투자자들의 체감 손익분기점이다. 이 선 아래로 가격이 떨어지면 활성 시장 참여자 대부분이 손실 상태에 빠진다. 비트코인은 지지선을 뚫고 내려갔다.
두 번째 충격: 워시가 온다
30일 오전 10시경, 비트코인은 또 한 번 무너졌다. $84,000에서 $81,000까지 순식간에 내려앉았다. 블룸버그와 로이터가 “트럼프 대통령이 케빈 워시를 차기 연준 의장으로 지명할 준비를 하고 있다”고 보도한 것이다. 31일 오전 공식 발표가 예정되어 있다.
케빈 워시는 매파적 인물로, 2006년부터 2011년까지 연준 이사로 일하면서 양적완화를 지속적으로 반대했다. “인플레이션이 올 것”이라고 경고했고, 실제로 2011년 두 번째 양적완화가 시작되자 연준을 떠났다.
이러한 케빈 워시를 지명하자, 시장은 트럼프의 금리 인하 기조와 반대되는 선택으로 인식하며 유동성 축소 우려를 키웠다. 비트코인은 민감하게 반응했다. 암호화폐는 유동성이 풍부할 때 오르는 자산이다. 돈이 많이 돌아야 투자자들이 위험한 자산에 돈을 넣는다. 워시가 오면 돈줄이 조여질 수 있다는 신호가 나왔고, 이미 마른 유동성 속에서 투자자들은 매도로 돌아섰다.
일시적 조정, 중장기 모멘텀 유효
케빈 워시의 매파적 성향에 대한 우려에도 불구하고 실제 정책 운영은 시장이 걱정하는 것만큼 급격하지 않을 수 있다.
과거 그는 ‘금리는 일부 인하하되 대차대조표는 축소하는’ 일종의 절충안을 제시하기도 했다. 트럼프가 원하는 저금리와 자신의 물가 규율 중시를 동시에 만족시키는 전략이다. 매파적 기조는 유지하되 금리 경로에는 유연성을 둘 가능성도 고려해야한다.
결국 금리 인하 횟수는 파월 체제보다 줄어들 수 있지만, 긴축 재개로 돌아설 가능성은 크지 않다. 워시가 의장이 되더라도 연준의 정책 기조는 점진적 완화를 유지할 것으로 보인다.
한편 SEC와 CFTC의 암호화폐 우호 정책은 더욱 구체화되고 있다. 401(k) 퇴직연금의 암호화폐 투자 허용은 10조 달러 규모의 새로운 자금 유입을 의미한다. 암호화폐 시장 구조 법안이 빠르게 입법 절차를 밟고 있다는 점도 긍정적이다.
단기적으로는 불확실성이 남아있다. 비트코인은 당분간 증시 흐름에 민감하게 반응할 가능성이 높다. 특히 가장 큰 물량이 집중된 $84,000 선까지 뚫린 상황이라 추가 하락 위험도 존재한다. 하지만 증시가 횡보 국면에 접어들면 비트코인이 다음 투자처로 선택받을 가능성도 열려있다. AI 버블 우려로 기술주가 정체될 때 자금이 대체 자산으로 이동하는 패턴은 과거에도 반복됐다.
변하지 않을 확실한 요소에 집중해야 한다. 글로벌 유동성 확대 방향은 유지되고 있고, 제도권의 암호화폐에 대한 우호적 정책 방향성은 흔들림이 없다. 기관들의 전략적 매집도 지속되고 있으며, 비트코인 네트워크는 안정적으로 작동하고 있다. 현재의 조정은 부족한 유동성에 따른 과도한 단기 변동성의 결과로, 중장기 상승 추세를 훼손할 수준은 아니다.
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